El programa económico de Javier Milei todavía está lejos de completar su recorrido. Aunque el Gobierno podría llegar a las elecciones del próximo año con equilibrio fiscal, una inflación más baja y mayor control de las calles, esos resultados no alcanzan para garantizar un triunfo

La cautela se refleja en los mercados. El riesgo país permanece cerca de los 500 puntos básicos y la inversión se contrajo 11,1% interanual durante el segundo trimestre, además de registrar una baja de 0,8% frente a los tres meses anteriores

La política condiciona las inversiones

La incertidumbre no es solamente económica. La posibilidad de un cambio de rumbo en 2027 dificulta la valuación de activos y obliga a las empresas a tomar decisiones con un horizonte político todavía incierto

La compra del 70% restante de Metrogas por parte de José Luis Manzano, Mauricio Filiberti y Daniel Vila, por US$780 millones, llevó la valuación total de la compañía a US$1060 millones. Ese monto equivale a seis veces su Ebitda, por debajo del promedio cercano a nueve veces que registran firmas similares de Brasil

Sin embargo, el precio no puede considerarse atractivo por sí solo. Según la evaluación de un inversor, la operación habrá sido barata únicamente si la Argentina logra funcionar de manera sostenida

El mismo interrogante alcanza al Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones. El esquema acumula proyectos anunciados y registrados por US$150.000 millones, de los cuales US$50.000 millones ya fueron aprobados y deberán desembolsarse en 2027 para conservar los beneficios

El reclamo industrial por el tipo de cambio

Las dudas también atraviesan al sector productivo. En la Unión Industrial Argentina volvió a imponerse una mirada negativa sobre el futuro y reapareció una demanda que el Gobierno procura evitar: un tipo de cambio más alto para mejorar la competitividad

La relación entre la Casa Rosada y la entidad fabril volvió a tensionarse. Además, sigue sin definirse la reunión entre Luis Caputo y la conducción industrial, postergada luego de las críticas formuladas por el empresario pyme santafesino Guillermo Moretti durante el Día de la Industria

Milei, por su parte, no parece dispuesto a modificar sus principales decisiones. Mantiene su estrategia cambiaria, monetaria y fiscal aun cuando la recaudación cae y el ajuste genera costos políticos. Esa firmeza responde más a una convicción que a un cálculo electoral

Discapacidad y nuevas tensiones dentro del oficialismo

La discusión por el presupuesto abrió otro frente. El proyecto enviado al Congreso incluyó condiciones para la atención de la discapacidad diferentes de las que Patricia Bullrich negociaba con sectores opositores

La senadora expresó su malestar públicamente mediante un video en el que tarareó una canción de Lali Espósito. También había sido considerada por su equipo una referencia a “Latonta”, de Jimena Barón, aunque finalmente esa opción no prosperó

“No soy una empleada y varios de los votos son míos”, fue la frase que Bullrich transmitió a sus allegados. Su enojo combinó el desacuerdo personal con el temor a que el episodio provocara una reacción negativa entre los aliados del Gobierno

La tensión quedó expuesta en la Comisión de Discapacidad. Cuando Karina Banfi ingresó al encuentro, Silvana Giudice, de La Libertad Avanza, se adelantó a sus palabras: “Ya sé: nos pegamos un tiro en el pie”. Ambas habían mantenido conversaciones con proveedores, funcionarios provinciales de Salud y organizaciones del sector

Para los sectores menos confrontativos del oficialismo, este tipo de conflictos puede tener un costo legislativo y también afectar la percepción de los mercados

El respaldo de Estados Unidos como carta electoral

Caputo asegura haber trabajado para contener efectos no deseados. En ese contexto, también aparece la relación con Scott Bessent, aunque no se conocieron detalles de su último encuentro con el ministro de Economía

Durante esta semana, Bessent volvió a defender en la Cámara de Representantes el auxilio financiero otorgado a la Argentina. Argumentó que Estados Unidos había obtenido beneficios al comprar pesos y que la operación permitió proteger el capital de los contribuyentes estadounidenses

Ese respaldo podría convertirse en un recurso para la campaña de Milei. Quienes negocian con los republicanos tampoco descartan que surja alguna novedad vinculada con Malvinas

Fuera de esas posibilidades, no se espera un salto contundente de la actividad ni del consumo. La apuesta económica oficial parece concentrarse en el efecto que pueda producir la recuperación del crédito

Un banquero resumió el problema como una cuestión de demanda: el aumento de la morosidad habría comenzado con la pérdida de ingresos

La oposición, una ventaja para el Gobierno

La estrategia electoral del oficialismo también depende de sus adversarios. Hasta ahora, la fragmentación del peronismo y la falta de figuras desvinculadas de la crisis económica reciente favorecen a Milei

La disputa dentro del espacio opositor se profundizó. Mayra Mendoza cuestionó a Axel Kicillof al afirmar que Fuerza Patria se había convertido, en algún punto, en “Fuerza Pauta”. Sergio Massa, en cambio, planteó sus diferencias de manera más moderada

En sus reuniones con intendentes, Massa exhibe encuestas de Sebastián Galmarini que lo ubican nueve puntos por encima en una eventual segunda vuelta. Al mismo tiempo, lamenta que Kicillof no cuente con el respaldo de Cristina Kirchner, pese a sus intentos declarados por acercarlos

La falta de acuerdos dentro del peronismo termina beneficiando al oficialismo. Para el analista Gabriel Slavinsky, la elección plantea una disyuntiva comparable con la posibilidad de volver con una expareja: continuar con el actual gobierno tampoco es una decisión sencilla, porque implica elegir un rumbo por cuatro años

En el fondo permanecen las mismas preguntas: cuánto pueden sostenerse las inversiones, cuándo bajará el riesgo país y hasta qué punto la sociedad está dispuesta a respaldar una transformación que todavía enfrenta dificultades y permanece inconclusa