La disputa política con miras a 2027 ya tiene un eje definido: el dólar. La evolución de la actividad, las encuestas y las propuestas de la principal oposición serán factores determinantes para evaluar el riesgo de una eventual corrida cambiaria durante el proceso electoral

El deterioro de los ingresos familiares durante el primer semestre y el impacto sobre la imagen presidencial ya comenzaron a influir en el debate económico. En ese contexto, Amado Boudou planteó eliminar el superávit fiscal y volver a subsidiar las tarifas, una propuesta que impactaría sobre la estrategia energética del Gobierno

La discusión también alcanzó a las inversiones. Semanas atrás, el gobernador Ricardo Quintela había mencionado posibles expropiaciones, aunque luego aclaró que no se refería a los proyectos incluidos en el Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), sino a los servicios públicos

Un impuesto sobre las transferencias de capital

Máximo Kirchner presentó un proyecto para crear el Impuesto a las Transferencias Internacionales de Capital (ITIC). La iniciativa establecería una alícuota del 3% y podría generar $2,89 billones durante 2026, fondos que se repartirían con los gobernadores

El gravamen alcanzaría a las personas y empresas que retiren dinero del país. Incluiría operaciones de contado con liquidación y criptomonedas, y se aplicaría sobre el flujo de fondos, a diferencia del impuesto a la riqueza, que grava el patrimonio

Según sus impulsores, la medida no afectaría la inversión productiva genuina. El capital que haya ingresado al país, sido declarado y destinado a una actividad económica podría retirarse sin pagar el impuesto. También quedarían exceptuados el financiamiento al Estado, las emisiones primarias de deuda empresarial y los proyectos productivos de largo plazo

La propuesta alcanzaría por igual a residentes y no residentes. Sus autores sostienen que no entraría en conflicto con el Régimen Especial de Ingreso de Bienes Personales (REIBP) ni con el RIGI, porque gravaría la transferencia de fondos y no la tenencia de activos

Temor a una mayor presión sobre el mercado

Economistas e inversores advierten que el proyecto podría elevar el riesgo país en un escenario internacional complejo, marcado por la crisis en Medio Oriente, las necesidades de financiamiento de las empresas de inteligencia artificial y la inflación en Estados Unidos

La eventual salida anticipada de capitales también podría presionar sobre el dólar. Una suba de la divisa tendría efectos sobre los precios y complicaría el principal objetivo económico de Javier Milei: sostener la baja de la inflación

El gobernador bonaerense Axel Kicillof mantuvo en Estados Unidos reuniones con alrededor de 20 inversores. Ante representantes de fondos y tenedores de bonos de la provincia, describió al dólar argentino como “sobrevaluado” y sostuvo que el país atraviesa una oportunidad internacional que, a su entender, el Gobierno desaprovecha

Kicillof también se refirió al RIGI y defendió una política industrial que no priorice un sector por encima de otro. Personas cercanas al gobernador negaron que hubiera planteado una devaluación, aunque reconocieron que describió un proceso de apreciación cambiaria que ayudó a contener la inflación, pero afectó a la actividad y a parte del aparato productivo

Las herramientas del Gobierno para 2027

En el oficialismo ya analizan el escenario de dolarización de carteras que suele intensificarse antes de las elecciones. Luis Caputo afirmó que el Gobierno cuenta con reservas del Banco Central, líneas de swap con China y Estados Unidos, y un récord comercial de divisas

También mencionó la posibilidad de utilizar contratos de futuros y bonos para atender eventuales episodios de inestabilidad. A esos recursos podrían sumarse dólares provenientes de nuevas inversiones bajo el RIGI a partir del año próximo

Las estimaciones oficiales contemplan que, a las compras de unos US$1700 millones mensuales que realizan los argentinos, podrían agregarse cerca de US$7000 millones durante los cuatro meses previos a la elección presidencial. Ese monto incluiría compras destinadas a proteger ahorros y adelantos de importaciones empresariales

Caputo atribuyó parte de la aceleración inflacionaria registrada desde fines del año pasado al denominado “riesgo Kuka” durante las elecciones de 2025. Según su interpretación, ese fenómeno impulsó las tasas, frenó la actividad y contribuyó al deterioro de la imagen presidencial

Los argentinos compraron US$35.000 millones y el Gobierno sufrió un desgaste político. Ahora, el dólar vuelve a ocupar el centro de la campaña, mientras el oficialismo busca instalar el temor a un regreso del modelo que entró en crisis en 2023 y la oposición espera que no se recuperen el salario, el crédito ni la aprobación presidencial

La competencia electoral todavía está comenzando, pero el mercado ya observa las señales sobre el futuro del dólar y el rumbo económico que podría adoptar la Argentina