El riesgo país cerró la semana en 655 puntos básicos y alcanzó su valor nominal más alto del año. Así, superó la marca de 637 unidades registrada el 30 de marzo

El indicador sumó 48 puntos en los dos primeros días de octubre, un avance del 7,9%. En lo que va del año acumula una suba de 84 unidades, equivalente al 14,7%, y se ubica en niveles que no se observaban desde noviembre pasado

La nueva escalada se produjo luego de una baja generalizada de los bonos soberanos en dólares. Los títulos Globales retrocedieron hasta 0,7% en el tramo corto y llegaron a perder 2,8% en el segmento largo

La incertidumbre electoral volvió a pesar sobre los bonos

El ministro de Economía, Luis Caputo, atribuyó parte de los movimientos recientes a factores políticos. Según explicó, en reuniones mantenidas en Nueva York durante la Asamblea General de las Naciones Unidas surgieron dudas sobre las elecciones del próximo año y sobre la continuidad del programa económico

Caputo sostuvo que el riesgo electoral afecta principalmente a los inversores financieros, mientras que los empresarios vinculados con la economía real muestran una preocupación menor

El funcionario también señaló que el escenario internacional contribuyó al deterioro. Entre los factores mencionó el efecto del petróleo y el fuerte aumento de las tasas de interés en Estados Unidos y otras economías, hasta niveles que no se registraban desde hacía más de dos décadas

La presión de las tasas internacionales

Durante la semana, los bonos de los países emergentes cayeron 1,7%. A la vez, la tasa del bono del Tesoro estadounidense a diez años terminó en 5,28%, un nivel que no se observaba desde 2007

El aumento de los rendimientos de la deuda norteamericana provocó ventas generalizadas de activos financieros. En ese contexto, la renta fija argentina atravesó una de las semanas más negativas del año

Los bonos locales tuvieron un peor desempeño que otros mercados emergentes por tres motivos principales: su menor calificación, la necesidad de los inversores de desprenderse de activos líquidos y la incertidumbre política asociada con las próximas elecciones presidenciales

El mercado argentino parte de un riesgo país superior al promedio regional, por lo que sus activos suelen reaccionar con mayor intensidad ante los shocks financieros. Además, el elevado volumen de operaciones facilita la salida de posiciones cuando aumenta la búsqueda de liquidez

Las dudas sobre la actividad económica

Al panorama externo y electoral se sumaron interrogantes sobre el ritmo de la economía argentina. La actividad registró una caída de 0,6% en el segundo trimestre y el estimador mensual de actividad económica de julio retrocedió 2,9%

Ese resultado dejó un punto de partida desfavorable para el tercer trimestre y reavivó el temor a una nueva recesión técnica. La discusión ya no se centra únicamente en cómo se distribuye el crecimiento, sino también en si la economía podrá sostenerlo

El dato de la recaudación de agosto aportó algo de alivio. Sin embargo, el Gobierno enfrenta el desafío de preservar el superávit fiscal y, al mismo tiempo, mostrar una mejora de la actividad que contribuya a fortalecer sus perspectivas electorales para 2027