La actividad económica argentina mantiene desde el inicio del mandato actual una dualidad persistente. Energía, minería y agro se expanden, mientras industria, comercio y construcción retroceden. En el caso del sector edilicio, la retracción responde en gran medida a la paralización casi absoluta de la obra pública durante 2024 y 2025
No obstante, hay indicios de una inflexión. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de mayo mostró un repunte interanual del 1,9%, después de varios meses dominados por las caídas. La cifra se destaca frente a los descensos de industria (5,6%) y comercio (4,3%), pero no alcanza para ubicar al sector entre los beneficiarios del ciclo económico actual
Una recuperación desigual que no cierra la brecha
La construcción sigue sin alcanzar los niveles de actividad registrados en el tramo final del gobierno precedente. Según análisis de la consultora 1816, persiste una recuperación en forma de K: mientras agro y energía crecieron 15% y 27% respectivamente desde noviembre de 2023, construcción, industria y comercio aún operan por debajo de aquellos valores
La consecuencia principal recae sobre el mercado laboral. Estos sectores son los principales generadores de empleo directo, y la debilidad se refleja en una caída sostenida: el empleo asalariado privado registrado acumula once meses consecutivos de retroceso. Los salarios reales del sector privado registrado se ubican 3,6% por debajo de los niveles de noviembre de 2023, según datos del INDEC
Demanda de insumos: avances y retrocesos
En mayo, la demanda de insumos para construcción registró un rebote del 6,3%, revirtiendo la baja del mes anterior. Sin embargo, junio volvió a marcar una caída, consolidando un patrón errático que los analistas comparan con un movimiento de serrucho. Los indicadores adelantados de julio ya anticipan otro retroceso: los despachos de cemento cayeron 0,7% y el Índice Construya se redujo 2%
La obra pública, sin embargo, comenzó a dar señales concretas de reactivación. La demanda de insumos para proyectos estatales creció 23% en mayo sin ajuste estacional, impulsada por una mayor solicitud de asfalto, aunque este aún se mantiene 30% por debajo de noviembre de 2023. El consumo de cemento para obras estructurales avanzó 16% y el de hormigón, 7%
Costos en pesos a la baja, pero en dólares suben
El costo de construcción de un edificio de propiedad horizontal subió 2,04% en pesos durante junio, pero el movimiento del tipo de cambio compensó parcialmente ese incremento cuando se mide en dólares. Para desarrolladores e inversores, este fenómeno representa un respiro parcial: el encarecimiento en moneda local quedó absorvido por la evolución cambiaria
Crédito hipotecario: recuperación con escollos
El mercado de créditos hipotecarios mostró signos de reactivación en junio, con desembolsos por USD 150 millones equivalentes a 1.873 préstamos, la mayoría ajustados por UVA y otorgados por el Banco Nación. La cifra superó los registros de abril y mayo, aunque se mantiene lejos del pico de USD 372 millones alcanzado en octubre pasado
El panorama crediticio sigue presentando dificultades. La tasa promedio ya alcanza 7% en UVA, los plazos se acortaron a 23 años y en el primer semestre se otorgaron 11.500 créditos, muy por debajo de los 20.000 del mismo lapso de 2025. Tasas más elevadas, plazos más reducidos y cuotas más altas configuran un escenario complejo para profundizar la penetración del crédito
No obstante, desde fines de junio se observa una recuperación gradual: el desembolso semanal promedio alcanzó USD 43 millones, una tendencia que lleva cinco semanas en ascenso. La explicación parcial de este giro está en la irrupción del BBVA como segundo jugador del mercado, con un 25% de participación consolidada. El Banco Nación, por su parte, continúa dominando el segmento de manera abrumadora.