Maíz: menor presión vendedora, pero el mercado sigue tenso
En la última semana de julio, los productores vendieron 1,1 millones de toneladas de maíz disponible. Entre compras a precio y fijaciones, la exportación acumula 26,3 millones de toneladas, mientras que las declaraciones de ventas (DJVE) alcanzan 27,95 millones
Con ese balance, la posición neta de la exportación quedó en 1,670 millones de toneladas short. Una semana antes, al 22 de julio, era de 2,550 millones, lo que muestra que en apenas siete días achicaron sus necesidades de cobertura en casi 900.000 toneladas
La urgencia por comprar explica por qué los márgenes del sector exportador siguen en terreno negativo, con pérdidas de US$12 por tonelada en la posición de embarque septiembre. El FAS teórico, calculado desde un FOB de US$207 por tonelada, da US$177, contra un FAS real de US$189 que se está pagando en el mercado
Mientras la exportación siga absorbida por sus coberturas, es probable que sostenga precios y resignes margen. Cuando complete esa cobertura, el mercado podría aflojar y cambiar de tendencia. En el tablero de futuros A3, septiembre cotiza a US$189, diciembre a US$194, enero a US$192, abril a US$193 y julio a US$190 por tonelada. El carry entre el disponible y abril de la nueva cosecha es de apenas US$4 por tonelada
El cuadro, además, sigue atravesado por la incertidumbre climática: hay zonas con sequía, otras con exceso de humedad, demoras en la cosecha de maíz y temor a un fenómeno Niño con lluvias abundantes
Soja: la industria y la exportación buscan cubrirse
En soja, los productores vendieron 990.000 toneladas en la última semana de julio. De ese total, 491.000 toneladas fueron compradas por la exportación y 500.000 por la industria aceitera
Los exportadores tienen 3,295 millones de toneladas compradas frente a ventas declaradas por 4,111 millones. La posición neta queda así en 816.000 toneladas short, es decir, el volumen que todavía necesitan comprar para cubrir sus compromisos. Al ritmo de la última semana de julio, podrían cerrar esa brecha en dos semanas
La industria aceitera muestra otro desequilibrio: entre compras a precio y fijaciones suma 12,425 millones de toneladas, mientras que la molienda del trimestre abril-mayo-junio llegó a 11,8 millones. Su posición neta es de 625.000 toneladas long, un volumen que resulta insuficiente frente a una molienda proyectada entre 3,5 y 3,8 millones de toneladas desde julio
Un stock que el productor sigue reteniendo
Con una cosecha estimada de soja 2025/26 de 50 millones de toneladas y ventas totales de 23 millones, quedarían 27 millones en manos de los productores. A un valor FOB de US$450 por tonelada, ese volumen equivale a US$12.150 millones
Ese stock funciona como resguardo de valor. El productor lo retiene y vende solo cuando necesita afrontar compromisos o financiar los costos de la próxima siembra