La administración de la deuda en pesos mostró una mejora en los últimos meses y dejó al Tesoro con más margen financiero. Según un informe privado, la combinación de renovaciones por encima de los vencimientos, plazos más largos y una oferta más variada de instrumentos permitió fortalecer la posición en moneda local

Más colocación que vencimientos

En lo que va de 2026, incluyendo la licitación de esta semana, el Tesoro registró una tasa promedio de renovación del 117% sobre los vencimientos en pesos. Eso implicó acumular disponibilidades en casi todos los meses, salvo junio, cuando el ratio bajó a 78% por la mayor demanda de liquidez asociada al gasto estacional

El dato contrasta con el promedio de 84% observado en 2025, un año en el que hubo momentos de fuerte tensión monetaria y cambiaria. Para el informe, la estabilidad de las tasas y las compras de dólares por parte del Banco Central facilitaron el mayor financiamiento en pesos

Plazos más largos y más instrumentos

La mejora también se reflejó en el plazo promedio de las colocaciones. En enero, las emisiones se ubicaban en 0,46 años; en la última licitación, el promedio subió a 1,97 años

Ese cambio se apoyó en una oferta más amplia, con títulos a tasa fija, bonos ajustados por CER y opciones duales atadas a distintas variables. A fines de junio, más del 70% del stock de deuda en pesos estaba ajustado por CER

El informe atribuye esa mayor diversidad a una demanda más fuerte por coberturas, en un contexto en el que la tasa de interés se mantuvo estable, en niveles de 21% a 22% nominal anual desde mediados de abril de 2026

El excedente en pesos y las reservas de caja

La renovación por encima de los vencimientos dejó un excedente de $16,4 billones, equivalente a 1,7% del PBI y a unos USD 11.000 millones al tipo de cambio actual

Ese colchón de liquidez ayudó a que los depósitos del Tesoro en el Banco Central aumentaran en $4,2 billones durante 2026 y llegaran a $8,3 billones el lunes 27 de julio. El informe aclara, además, que hubo movimientos contables por $24,4 billones vinculados a utilidades del Banco Central y una baja de $16,6 billones por la cancelación de Letras Intransferibles

En términos netos, esos movimientos mejoraron la posición en $7,8 billones, equivalentes a unos USD 5.200 millones, una cifra superior a los vencimientos de deuda en dólares abonados a comienzos de julio