El Tesoro refinanció la totalidad de la deuda en pesos con vencimiento en los próximos días. En la licitación captó $8,62 billones frente a vencimientos por $8,6 billones, lo que representó un rollover del 100,08%

La operación recibió ofertas por $9,77 billones, un 12% más que el monto adjudicado. Sin embargo, el Gobierno rechazó parte de las propuestas para evitar validar tasas superiores y preservar la estabilidad del mercado de pesos, además de reducir posibles presiones sobre el dólar

La mayor parte se colocó a tasa fija y variable

Alrededor de dos tercios del financiamiento se obtuvieron mediante instrumentos a tasa fija y variable. El Tesoro colocó $2,85 billones en una Lecap a 107 días, con una tasa del 29,36% anual, equivalente al 2,17% mensual

También adjudicó $2,92 billones en un bono TAMAR a 303 días, con un margen del 3,63%

Otros $1,83 billones fueron captados mediante dos títulos ajustables por la evolución del dólar oficial, con vencimientos a uno y dos meses. Los márgenes fueron del 9,06% y del 7,38%, respectivamente

El Boncer a 243 días completó la operación con $1,02 billones adjudicados a una tasa del 5,97%

Una estrategia centrada en plazos cortos

La subasta fue la segunda y última del mes. Durante este período, el Gobierno evitó alterar las condiciones del mercado de pesos y mantuvo pausada la emisión del Bonar 2029, instrumento con el que busca obtener dólares para afrontar los vencimientos de deuda en moneda extranjera previstos para enero

La decisión de postergar esa emisión apunta a evitar la convalidación de rendimientos superiores al 10%. Como contrapartida, el calendario de compromisos en pesos comienza a concentrar mayores montos hacia el cierre del año

Los vencimientos alcanzan aproximadamente $27 billones el mes próximo, suben a $33,5 billones en noviembre y llegan a $36 billones en diciembre. En total, suman cerca de $96,5 billones

Más demanda por cobertura cambiaria

El Tesoro volvió a concentrar su oferta en instrumentos de corto plazo. Fue la cuarta licitación consecutiva sin títulos con vencimientos posteriores a 2027, en un contexto de subas en los rendimientos de la curva en pesos

Los bonos dollar-linked representaron el 21% del total adjudicado, frente al 11,7% de la licitación anterior. El aumento refleja una mayor demanda de cobertura ante el interés por posicionarse frente a la evolución del tipo de cambio

El stock de estos instrumentos en manos privadas ya supera un equivalente a US$12.000 millones, impulsado por las colocaciones del Tesoro en el mercado primario y las operaciones del Banco Central en el mercado secundario

El resultado de la licitación también permitió sostener los niveles de liquidez existentes, con tasas de muy corto plazo estables y relativamente bajas, pese al contexto internacional adverso y a la presión que atraviesa la deuda argentina