La inflación de julio, que fue de 2,1%, volvió a ajustar la banda cambiaria y empujará el techo del corredor a una zona cercana a los $1919,40 en septiembre

Desde comienzos de este año, el piso y el techo del esquema se actualizan a diario según el último dato inflacionario disponible, con un rezago de dos meses. Ese mecanismo define el margen dentro del cual puede moverse el dólar mayorista antes de que el Banco Central intervenga de manera directa

Cómo opera el corredor

Si el tipo de cambio perfora el piso, la autoridad monetaria compra divisas para sostenerlo. Si alcanza el techo, debe vender dólares en el mercado. Ese escenario ya se repitió cuatro veces durante el período electoral del año pasado

Las bandas comenzaron a regir a mediados de abril del año pasado, cuando se flexibilizó el cepo para los ahorristas minoristas y se anunció un nuevo entendimiento con el Fondo Monetario Internacional. En ese momento, el piso quedó en $1000 y el techo en $1400, con ajustes diarios de 1% mensual hasta fin de diciembre

Después de las elecciones legislativas, el Banco Central cambió el criterio de actualización para acompañar el último dato de inflación y evitar un atraso real en los límites del esquema

El dólar sigue lejos del techo

Tomando como base que el techo cerrará agosto en $1879,92, la suba de julio lo llevaría a cerca de $1919,40 al terminar septiembre

Hoy el dólar mayorista cotiza en $1490. Frente a un techo ubicado en $1859,49, la distancia es de $369,49, equivalente a cerca del 20%

En las primeras dos semanas de agosto, la divisa avanzó $4, un alza de 0,5%. En lo que va del año, acumula una suba de $32, o 2,4%

La señal oficial en torno a los $1500

Un informe privado señaló que esta semana bajó, aunque levemente, la presión sobre el tipo de cambio oficial. También indicó que el dólar se alejó de la zona de $1500, un nivel que el equipo económico parece buscar como referencia

La semana pasada, el presidente del Banco Central defendió la intervención oficial en el mercado secundario para contener la cotización cerca de ese valor. Sostuvo que el Tesoro también actúa como participante del mercado y que el objetivo es evitar un salto brusco que complique la desinflación

Además, remarcó que esa estrategia no implica cambiar la regla de las bandas, que solo habilita el uso de reservas cuando se toca el techo móvil

Riesgo de sostener un precio artificial

Un analista financiero advirtió que fijar un valor de referencia con instrumentos como bonos dollar-linked o futuros puede generar problemas si ese precio queda lejos de lo que el mercado considera razonable

Según su mirada, mientras la percepción sea que el dólar está barato, la presión sobre ese nivel continuará. Eso obliga al Banco Central a seguir ofreciendo instrumentos para contener la demanda, un escenario más delicado en un año electoral y con mayor incentivo a dolarizar carteras

El riesgo aparece si la demanda supera la capacidad de contención. En ese caso, el ajuste cambiario podría acelerarse y derivar en una nueva fuente de inestabilidad macroeconómica