El Tesoro obtuvo $8,9 billones en el mercado local, luego de recibir ofertas por $11,6 billones. El monto cubrió algo más del 84% de los vencimientos del día, calculados en $10,6 billones, y dejó potencialmente $1,7 billones en circulación antes del cierre de la semana

El Ministerio de Economía informó una tasa de refinanciación del 103%. La diferencia con el cálculo basado en los vencimientos del día se explica porque no incluyó los pagos de los bonos Boncer TX26 y TX28, que habían operado el lunes pero se liquidaron hoy

Una subasta con deuda concentrada en el corto plazo

La operación incluyó cinco bonos en pesos. Cuatro vencen antes de la próxima elección presidencial, una elección vinculada con la necesidad de facilitar la colocación en un mercado que había mostrado señales de iliquidez tras una sucesión prolongada de feriados

Los instrumentos a tasa fija reunieron $3,77 billones, de los cuales $2,15 billones correspondieron a la letra de capitalización más corta. El bono a tasa variable Tamar captó otros $3,51 billones y quedó con un costo de Tamar más 2,5%

La demanda restante se orientó a la cobertura cambiaria mediante la Lelink D15E7, a 63 días y con vencimiento a mediados de enero próximo. Ese instrumento concentró $1,18 billones

En cambio, el Tesoro solo consiguió $0,4 billones mediante el Boncer TZX28, que vence a fines de junio de 2028. Para colocarlo, convalidó un rendimiento equivalente a 10,50% anual por encima de la inflación acumulada medida por CER

El apoyo del Banco Central y el desafío de los próximos vencimientos

Durante la jornada, el Banco Central ofreció financiamiento a bancos y agentes mediante operaciones simultáneas, una intervención que no se observaba desde diciembre de 2025. La tasa nominal anual fue del 23%, con el objetivo de reducir el costo del dinero a un día antes de la licitación

La vida promedio de la deuda emitida fue de 4,5 meses. El plazo quedó por debajo de los 10,3 meses de la licitación anterior y de los 17,6 meses registrados a mediados de octubre

La operación se produjo en un mes con vencimientos acumulados por algo más de $40 billones. En las próximas dos semanas, el Gobierno deberá buscar financiamiento para una parte importante de los $30 billones que todavía vencen. Ese monto podría reducirse antes de la próxima subasta mediante nuevos canjes de deuda