La incertidumbre sobre la economía argentina aumentó en los mercados internacionales. El riesgo país subió este viernes un 3% y alcanzó los 655 puntos básicos, su nivel más alto del año. En los primeros dos días de octubre, acumuló un alza de 48 unidades, equivalente al 7,9%

La evolución del indicador coincidió con nuevos movimientos en los bonos soberanos en dólares y con una mayor atención sobre el escenario electoral de cara a 2027. En los mercados consideran que la discusión política comenzó a influir antes de lo previsto

Una combinación de factores locales y externos

Javier Timerman, fundador de AdCap Grupo Financiero, sostuvo que la suba del riesgo país revirtió casi por completo la compresión registrada después de la mejora en las calificaciones de la deuda

Según el economista, el movimiento responde a dos factores. Por un lado, el aumento de las tasas globales redujo el interés por los activos de riesgo, incluido el crédito argentino. Por otro, apareció un componente electoral que no estaba presente meses atrás

Timerman también señaló que la debilidad de algunos datos económicos se combinó con el regreso de la agenda política al centro de la escena. A su entender, esa situación llevó a los inversores a revisar sus cálculos sobre el riesgo electoral argentino

Aunque el Gobierno mantiene su compromiso con la lucha contra la inflación, el optimismo sobre la economía se moderó. La caída de la actividad en algunos sectores comenzó a reflejarse en la cotización de los bonos

Entre los datos observados se encuentran la caída del 2,9% de la actividad económica en julio frente a junio, el aumento de la pobreza del 28,2% a fines de 2025 al 32,3% durante el primer semestre de este año, una leve suba del desempleo y la previsión de una contracción económica en el tercer trimestre

Las tasas estadounidenses agregan presión

Fernando Losada, director gerente de Oppenheimer & Co., explicó que el aumento generalizado de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense representa un shock negativo para los países periféricos

El rendimiento del bono a diez años quedó en su mayor nivel en dos décadas. Para Losada, las tasas de Estados Unidos podrían permanecer elevadas durante un período prolongado y, en el caso argentino, ese escenario se combina con la incertidumbre electoral

El impacto externo también está relacionado con la volatilidad del precio del petróleo derivada del conflicto en Medio Oriente. Esa situación mantiene abierta la duda sobre cuánto tiempo continuarán las tasas internacionales en niveles altos

El ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que la mitad del aumento del riesgo país se explica por el contexto internacional. Describió ese escenario como un shock externo de gran magnitud

Caputo atribuyó la otra mitad del incremento a factores propios de la Argentina y al temor de que el país regrese a políticas del pasado. Un ejecutivo de una firma internacional de banca de inversión cuestionó esa explicación y señaló que los activos argentinos ya habían comenzado a caer antes del shock externo

Preocupación por la estabilidad y el crecimiento

Martín Castellano, economista jefe para América Latina del Instituto de Finanzas Internacionales, vinculó la incertidumbre con la anticipación de la discusión electoral y con un contexto externo más exigente

El especialista consideró que la Argentina mantiene un potencial de cambios bruscos mayor al de otros países de la región y que sus desafíos de estabilidad macroeconómica siguen siendo más importantes

Castellano destacó que los inversores observan los instrumentos destinados a reforzar la liquidez y las señales políticas de apertura hacia sectores afines. También sostuvo que la búsqueda persistente de acuerdos es clave para fortalecer la confianza y sostener el crecimiento

En la misma línea, el Fondo Monetario Internacional advirtió sobre la necesidad de ampliar el crecimiento y distribuirlo de manera más equitativa entre los distintos sectores de la economía y los trabajadores

El mercado sigue de cerca las encuestas

Guillermo Mondino, profesor de la Universidad de Columbia y asesor de fondos de inversión, señaló que no observa dramatismo en los mercados, aunque reconoció que los últimos indicadores económicos no generaron una respuesta favorable

El economista explicó que el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses y otros factores llevó a superar niveles que activan coberturas automáticas o incomodan a los administradores de riesgo. Esos movimientos de corto plazo pueden generar fuertes oscilaciones de precios

Mondino agregó que la caída del Gobierno en las encuestas, aunque previsible y no particularmente pronunciada, contribuye a elevar el riesgo electoral. También advirtió que la historia económica argentina y los acontecimientos recientes mantienen abiertas las dudas de los inversores

Un operador de Nueva York especializado en activos argentinos coincidió en que el shock externo afecta al país, pero remarcó que el factor electoral tiene un impacto especialmente fuerte por la trayectoria política y económica local

Como referencia regional, un analista señaló que el riesgo país de Brasil se mantuvo estable en torno a los 170 puntos básicos durante la previa de sus elecciones presidenciales, pese a la polarización entre Luiz Inacio Lula da Silva y Flavio Bolsonaro

La diferencia, explicó, es que en la Argentina un cambio de signo político en la Casa Rosada suele generar una ruptura más marcada con el rumbo económico anterior. Por eso, la incertidumbre sobre las políticas futuras tiende a ser mayor