Las decisiones cotidianas de las familias y las empresas tienen efectos sobre variables como la inflación, el consumo, la producción y el empleo. Ese vínculo fue el eje del trabajo de Robert E. Hall y Michael Woodford, los economistas estadounidenses distinguidos con el Premio Nobel de Economía 2026

Hall, profesor de la Universidad de Stanford, y Woodford, de la Universidad de Columbia, fueron reconocidos por sus contribuciones a los fundamentos microeconómicos de la estabilización macroeconómica

Sus investigaciones permitieron desarrollar modelos destinados a mejorar la capacidad de los gobiernos y los bancos centrales para moderar las fluctuaciones de la economía. El enfoque parte de las decisiones de millones de hogares y empresas, en lugar de observar únicamente los grandes indicadores económicos

Un nuevo enfoque para estudiar las crisis

El reconocimiento también destaca la evolución de la teoría económica después de las crisis petroleras de la década de 1970. En ese período, las economías occidentales atravesaron estanflación, con bajo crecimiento, desempleo elevado e inflación persistente

Ese escenario puso en cuestión la capacidad de los modelos keynesianos tradicionales para explicar las crisis y diseñar políticas que evitaran nuevos desequilibrios

Hall y Woodford contribuyeron a construir un marco que combina las decisiones racionales de hogares y empresas con las imperfecciones de los mercados. Entre ellas se encuentran la rigidez de los precios y las restricciones financieras, que hacen que los consumidores no puedan modificar sus gastos de la misma manera

Con ese enfoque es posible analizar cómo una variación de las tasas de interés afecta al consumo, la producción y el empleo, y por qué sus efectos pueden mantenerse durante un período prolongado

La interpretación de Javier Milei

El presidente Javier Milei sostuvo que los economistas neokeynesianos protagonizaron una “revolución conceptual” al incorporar restricciones presupuestarias y herramientas del análisis neoclásico a la tradición keynesiana

También afirmó que utilizó conceptos vinculados con la teoría de Woodford para ordenar las cuentas públicas, sanear el balance del Banco Central y preparar la salida del cepo cambiario

“Cuando uno toma un modelo de equilibrio general que contempla los stocks y los flujos, Woodford señala que se puede determinar el nivel de precios de la economía con la política fiscal”, explicó Milei en una entrevista radial

El mandatario agregó que, si las cuentas fiscales no están equilibradas, el Estado puede terminar financiándose mediante emisión monetaria. En ese proceso, sostuvo, la cantidad de dinero se ajusta hasta alcanzar un nivel de precios compatible con la restricción presupuestaria

Milei recordó además que fue profesor de microeconomía durante 25 años y aseguró que observa de manera permanente los mercados presentes y futuros a través del llamado “equilibrio general intertemporal”

El impacto del cambio económico en la Argentina

Al referirse a la situación de los hogares, el Presidente reconoció que el proceso de transformación económica beneficia a algunos sectores más que a otros

Según planteó, la apertura, los cambios tecnológicos, la reducción de impuestos y las modificaciones regulatorias están generando reformas estructurales. También sostuvo que existen sectores en expansión y otros que permanecen rezagados

Milei afirmó que, en condiciones normales, ese proceso podría provocar una caída del producto bruto interno y un aumento del desempleo. Sin embargo, señaló que la tasa de desocupación se ubicaba en torno del 7%, por debajo del promedio histórico del 9% que mencionó

Consultado sobre la posibilidad de recibir el Nobel de Economía, respondió: “No lo merezco”, aunque añadió que al menos no lo merecía “hoy”

Reacciones de economistas argentinos

El ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, calificó como “muy bueno” el reconocimiento y destacó que el argentino Julio Rotemberg también habría sido considerado para el premio si no hubiera fallecido en 2017

El empresario Martín Varsavsky señaló que Hall demostró en 1978 que las familias determinan su nivel de consumo según sus expectativas de ingresos futuros. De acuerdo con su análisis, ese hallazgo limitó la capacidad de la política económica para modificar el consumo de manera directa

Varsavsky también remarcó que Woodford vinculó la inflación con las expectativas y sostuvo que la política monetaria requiere credibilidad para ser efectiva

El expresidente del Banco Central Martín Redrado destacó, a su vez, los aportes de Woodford a la política monetaria y a los modelos sobre formación de expectativas. También valoró la influencia de la comunicación de las autoridades económicas sobre la sociedad